هل EBITDA من مقاييس الأداء التي من تحديد الإدارة؟ لا إذا طابق المجموع الفرعي المحدد في IFRS 18، ونعم إذا اختلف عنه ونُشر، مختبرًا على مقاييس شركات خليجية

لا يعرّف المعيار الدولي للتقرير المالي 18 «العرض والإفصاح في القوائم المالية» مقياس EBITDA، لكنه يستثني رقمًا واحدًا على هيئته: الربح أو الخسارة التشغيلية قبل الإهلاك والاستنفاد والهبوط في القيمة الداخل في نطاق IAS 36، وهو البند (ب) في قائمة الفقرة 118 للمجاميع الفرعية التي لا تُعد من مقاييس الأداء التي من تحديد الإدارة (MPMs). فإذا بُني EBITDA على هذا النحو تمامًا لم يحتج إلى إيضاح. أما إذا بدأ من بند يتضمن دخل الفوائد، أو أُضيفت إليه تكلفة إعادة هيكلة، فإنه يصبح بمجرد ظهوره في إعلان للنتائج مقياسًا من مقاييس الإدارة، تُعد له تسوية في الإيضاحات المراجَعة مع أثر ضريبة الدخل وأثر الحصص غير المسيطرة لكل بند من بنود التسوية.

وقد أظهرت الشركات الخليجية التي طبقت المعيار مبكرًا النتيجتين معًا. فقوائم du للربع الأول من 2026 تعرض ما يُعد، وفق قراءتنا، المجموع الفرعي المستثنى، دون إيضاح لمقاييس الإدارة، بينما تعد كل من باركن وسيراميك رأس الخيمة تسوية لمقياس EBITDA بوصفه من مقاييس الإدارة في قوائمهما الأولية للنصف الأول من 2026. أما بقية المنشآت فيسري عليها المعيار للفترات السنوية التي تبدأ في 1 يناير 2027 أو بعده.

ما يقوله IFRS 18 عن EBITDA، وما لا يقوله

يصنّف ملخص المشروع الذي أصدره مجلس معايير المحاسبة الدولية (IASB) في أبريل 2024 هذه الأرقام: فالربح التشغيلي والمجموع الفرعي في الفقرة 118(ب) «محددان في المعايير الدولية»، والربح المعدل وEBITDA المعدل من أمثلته على مقاييس الإدارة. وليس EBITDA هو الربح التشغيلي، إذ يحتسب IFRS 18 الربح التشغيلي بعد الإهلاك والاستنفاد والهبوط في القيمة، وقبل دخل الاستثمار لدى معظم الشركات، كفوائد الودائع والحصة في المنشآت الزميلة؛ أما «الأرباح قبل الفوائد والضرائب» في اسم المقياس فأقرب إلى الربح أو الخسارة قبل التمويل وضرائب الدخل (الفقرة 69(ب)).

وتستثني الفقرة 118 ستة مجاميع فرعية: مجمل الربح والمجاميع الفرعية المشابهة له كصافي دخل الفوائد (ب123)؛ والمجموع الفرعي في الفقرة 118(ب)؛ والربح التشغيلي مضافًا إليه كل دخل الاستثمارات المحاسب عنها بطريقة حقوق الملكية؛ والربح التشغيلي مضافًا إليه بنود الصنف الاستثماري للمنشأة التي تطبق الفقرة 73؛ والربح أو الخسارة قبل ضرائب الدخل؛ والربح أو الخسارة من العمليات المستمرة. وقد اعتمدت الهيئة السعودية للمراجعين والمحاسبين المعيار في 26 ديسمبر 2024، وأبقت بقية فقرات مقاييس الإدارة كما صدرت، وغيّرت مسمى البند 118(هـ) إلى «الربح أو الخسارة قبل الزكاة وضرائب الدخل».

اختبار مقاييس الإدارة في خمسة أسئلة

تعريف الفقرة 117 في صورة أسئلة بالترتيب:

السؤال	الفقرات	الإجابة التي تنهي الاختبار
مجموع فرعي للدخل والمصروفات؟	117، ب116 إلى ب117	لا: التدفق النقدي الحر، وصافي الدين، والنسب
يُستخدم في الاتصالات العامة؟	117(أ)، ب119 إلى ب122	لا: الاستخدام الداخلي، ومكالمات الأرباح
يتعلق بالمنشأة ككل؟	117(ب)، ب114 إلى ب115	لا: معظم مقاييس القطاعات
وارد في قائمة الفقرة 118، أو تتطلبه المعايير الدولية؟	117(ج)، 118، ب123	نعم: مستثنى
دُحض افتراض أنه يعبر عن وجهة نظر الإدارة؟	119 إلى 120، ب124 إلى ب131	نعم، بأدلة على الشقين كليهما

ويتطلب الدحض معلومات معقولة ومؤيدة تثبت أمرين: أن المجموع الفرعي لا يعبر عن وجهة نظر الإدارة (قلة الإبراز، وعدم الاستخدام الداخلي)، وأن سببًا آخر يفسر نشره، كاشتراط جهة تنظيمية أو طلب طرف خارجي (ب124 إلى ب129). والنسبة المالية لا تكون أبدًا من مقاييس الإدارة، لكن بسطها قد يكون منها (ب117).

عشرة مقاييس تنشرها شركات خليجية، تحت الاختبار

المقياس ومصدره	من مقاييس الإدارة؟	السبب
du، «الربح التشغيلي قبل الإهلاك والاستنفاد»، في صلب القوائم، الربع الأول من 2026	لا، وفق قراءتنا	بند الإهلاك لديها يشمل أيضًا الهبوط في قيمة العقارات والآلات والمعدات والأصول غير الملموسة (الإيضاح 16)
باركن، «EBITDA»، النصف الأول من 2026، الإيضاح 31	نعم، كما أفصحت	مبني من الربح قبل التمويل وضريبة الدخل، فيشمل دخل الفوائد
سيراميك رأس الخيمة، «EBITDA المعدل للمكاسب أو الخسائر غير العادية»، النصف الأول من 2026، الإيضاح 30	نعم، كما أفصحت	يستبعد مكاسب بيع الأصول
البنك السعودي الأول (ساب)، «صافي الدخل التشغيلي قبل مخصص الهبوط في القيمة»، التسعة أشهر المنتهية في 30 سبتمبر 2026	البنك يقيّمه	ليس في قائمة الفقرة 118؛ ويُفترض أنه من مقاييس الإدارة إذا نُشر
ساب، «صافي دخل العمولات الخاصة»، في صلب القوائم	لا	صافي دخل الفوائد، ب123(أ)
الربح قبل الزكاة وضريبة الدخل، في القوائم السعودية	لا	البند 118(هـ) كما اعتمدته الهيئة
صافي الربح المعدل	نعم، إذا نُشر	تعديلات الإدارة
التدفق النقدي الحر، وصافي الدين، ونسبة المديونية	لا	ليست مجاميع فرعية للدخل والمصروفات (ب116)
EBITDA التقديري أو المحسوب على أساس المعدل الجاري	قد يكون	قرار يونيو 2026 المبدئي
EBITDA القطاع	عادةً لا	إلا إذا عبّر عن المنشأة ككل (ب114 إلى ب115)

ولا يُعد شيء من ذلك حكمًا بعدم الالتزام. فمسمى du يغفل الهبوط في القيمة (والفقرة 43 تطلب مسميات تعبر بصدق عن مضمون البند)؛ ولا تعرض باركن (448.5 مليون درهم للنصف الأول) ولا سيراميك رأس الخيمة (284.8 مليون درهم) أي أثر ضريبي، ولا تعرض الثانية أثر الحصص غير المسيطرة، وإن كانت تعرّف «غير العادية» كما تتوقع الفقرة ب135(ب). وتقرأ الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق (ESMA) الفقرة ب123 قراءة ضيقة، ولذلك يبقى مقياس ساب مسألة مفتوحة.

الاتصالات العامة: ما يُحتسب منها، وقرارات يونيو 2026 المبدئية

تشمل الفقرة ب119 تعليقات الإدارة والبيانات الصحفية والعروض المقدمة للمستثمرين، ولا تشمل الاتصالات الشفهية ونصوصها المكتوبة ومنشورات وسائل التواصل الاجتماعي: فرقم EBITDA الذي يُذكر شفهيًا في مكالمة الأرباح لا يدخل، والرقم نفسه في شريحة النتائج يدخل. والمقياس الذي لا يُستخدم إلا في نصف السنة لا يكون من مقاييس الإدارة إلا في القوائم الأولية (ب120).

وفي اجتماعها يومي 16 و17 يونيو 2026 توصلت لجنة تفسيرات المعايير الدولية للتقرير المالي إلى ثلاثة قرارات مبدئية بشأن مقاييس الإدارة: العروض التي تقدمها منشأة خاصة لعدد قليل من المساهمين أو المستثمرين المحتملين المحددين بموجب اتفاقيات تشترط السرية وتمنع إعادة التوزيع ليست اتصالات عامة؛ والمقياس الذي يتضمن دخلًا ومصروفات لم يُعترف بها قط، كالرقم التقديري (pro forma)، قد يكون من مقاييس الإدارة؛ ولا يلزم أن يعدد مسمى المقياس كل ما يستبعده. وقد أُغلق باب التعليقات في 9 سبتمبر، ولم تعتمد نشرة سبتمبر 2026 أيًا منها، وتجتمع اللجنة مرة أخرى يومي 24 و25 نوفمبر 2026: فهي في 3 نوفمبر 2026 مبدئية جميعًا. وبمنطق القرار الأول، فإن حزمة المعلومات التي تُرسل بصفة خاصة إلى البنوك المقرضة لا تنشئ مقياسًا من مقاييس الإدارة (وهذا استنتاجنا)، وأثر المعيار في التعهدات مشروح في تعهدات القروض وخطط المكافآت بعد IFRS 18: صافي الدخل لا يتغير، لكن الربح التشغيلي وتكاليف التمويل والتدفق النقدي التشغيلي تتغير.

لماذا لم يعرّف المجلس EBITDA، وكيف تتعامل ESMA وSEC مع التسمية

حين اقترح المجلس المعيار امتنع عن تعريف EBITDA لأن المستخدمين لا يتفقون على ما يمثله وطرق حسابه متباينة، ورفض تسمية الربح التشغيلي قبل الإهلاك والاستنفاد «EBITDA» لأن الربح التشغيلي يستبعد دخل الاستثمارات والمنشآت الزميلة. ووجدت ورقة فنية لموظفي المجلس في أكتوبر 2021 أن 72 من 85 منشأة غير مالية استخدمت مقاييس من نوع EBITDA في 2018 إلى 2019.

ويسمح بيان ESMA المؤرخ 17 فبراير 2026 للمُصدرين بتسمية المجموع الفرعي في الفقرة 118(ب) EBITDA إذا كانت التسمية دقيقة فقط، كأن لا توجد بنود في الصنف الاستثماري ولا دخل فوائد في الصنف التشغيلي؛ ووفق قراءتنا لهذا الاختبار لم يكن ذلك متاحًا لشركة du، إذ يقع دخل الفوائد والمنشآت الزميلة في صنفها الاستثماري. وبموجب C&DI 103.01 لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، يبدأ EBITDA من صافي الدخل، وما يُحسب بطريقة مختلفة يحتاج إلى اسم آخر مثل «EBITDA المعدل».

إيضاح مقاييس الإدارة لدى الشركة A: من EBITDA المعدل 263 إلى الربح التشغيلي 186

تُحمّل الشركة A، وهي الشركة الصناعية السعودية في شرح معيار IFRS 18 بحالة عملية: قائمة دخل سعودية من IAS 1 إلى الأصناف الجديدة بندًا ببند، ينتقل فيها الربح التشغيلي من 230 إلى 186 ويبقى صافي الدخل 180، مصروفاتها التشغيلية إهلاكًا واستنفادًا بقيمة 60، وهبوطًا في قيمة الشهرة بقيمة 10، وتكلفة إعادة هيكلة غير متكررة بقيمة 7، ويعرض إعلان نتائجها EBITDA معدلًا قدره 263. والربح التشغيلي 186 + 60 + 10 = 256 هو المجموع الفرعي في الفقرة 118(ب)، والمبلغ 7 هو ما يجعل 263 مقياسًا من مقاييس الإدارة. وتسمح الفقرة ب140 بأن تُعد التسوية إلى 256، وهو غير معروض في صلب القائمة، ثم يُربط 256 بالربح التشغيلي دون الإفصاح عن الأثر الضريبي أو أثر الحصص غير المسيطرة.

التسوية	المبلغ	أثر ضريبة الدخل	أثر الحصص غير المسيطرة
EBITDA المعدل (من مقاييس الإدارة)	263
إعادة الهيكلة، ضمن المصروفات العمومية والإدارية	(7)	0.56	صفر
الربح التشغيلي قبل الإهلاك والاستنفاد والهبوط في القيمة وفق IAS 36	256
الإهلاك والاستنفاد	(60)	لا يُعرض (ب140)	لا يُعرض
الهبوط في قيمة الشهرة	(10)	لا يُعرض (ب140)	لا يُعرض
الربح التشغيلي	186

ويُحسب الأثر الضريبي بطريقة السعر النظامي الواردة في الفقرة ب141: فضريبة الدخل السعودية البالغة 20% لا تقع إلا على 40% من الربح العائد إلى المساهمين غير السعوديين، فيكون 7 x 20% x 40% = 0.56. وتجيز الفقرة ب141 أيضًا التوزيع النسبي أو طريقة أخرى أنسب، ويبيّن الإيضاح الطريقة المستخدمة (123(هـ)). ولأنه لا حصص غير مسيطرة لدى الشركة فعمود أثرها صفر؛ ولو كانت إعادة الهيكلة في شركة تابعة مملوكة جزئيًا لكان الأثر حصة الأقلية من البند بعد الضريبة.

مسألة الزكاة

أما هل ينبغي أن يشمل الرقم 0.56 الزكاة فمسألة مفتوحة: فقد وضعت الهيئة الزكاة في «صنف الزكاة وضرائب الدخل» لكنها أبقت الفقرتين 123(د) وب141 كما صدرتا، والزكاة ليست ضريبة دخل وفق IAS 12. وفي 21 يوليو 2026 قرر المجلس مبدئيًا، بموافقة 11 من 12 عضوًا، أن يقترح الإفصاح لكل بند تسوية عن أثر الأعباء الضريبية الأخرى المصنفة في صنف ضرائب الدخل؛ أما دخول الزكاة في ذلك فيتوقف على مسودة العرض المتوقعة في الربع الرابع من 2026، والتي لم تكن قد نُشرت في 3 نوفمبر 2026. وإلى ذلك الحين، يذكر الإيضاح القراءة التي طبّقها.

التقارير الأولية

تطبق الفقرة 5 من IFRS 18 الفقرات 117 إلى 125 على القوائم المالية الأولية المختصرة، وتتطلب الفقرة 16أ(م) من IAS 34 إفصاحات مقاييس الإدارة، فيظهر أول إيضاح لمقاييس الإدارة لدى الشركة التي تتبع السنة الميلادية في أول تقرير أولي لها في 2027، وهو تقرير يخضع عادةً للفحص لا للمراجعة.

ما الذي يتغير على مراجع الحسابات

في ظل IAS 1 كان EBITDA المعدل خارج القوائم المالية: فمعيار المراجعة ISA 720 لا يتناول إلا التقرير السنوي (الفقرة 12)، وفيه يقرأ المراجع المعلومات وينظر في وجود عدم اتساق جوهري دون أن يراجعها (الفقرتان 2 و14). أما في إيضاح وفق IFRS 18 فهو خاضع للمراجعة، وهذا في قراءتنا يُدخل أربعة أمور في نطاقها: اكتمال قائمة مقاييس الإدارة مقابل كل اتصال عام، بما في ذلك عروض النتائج التي تصدر لاحقًا (ب121)؛ وأدلة أي دحض؛ والأثر الضريبي وأثر الحصص غير المسيطرة؛ والمسميات. ويشير بيان ESMA إلى سياسة إفصاح تشمل التقارير المالية وعلاقات المستثمرين والشؤون القانونية، وإلى التواصل المبكر مع المراجعين، وإلى تقليل المقاييس الزائدة.

أين تتدرب على هذا

تختبر شهادة المحاسب الإداري المعتمد (CMA) من معهد المحاسبين الإداريين (IMA) المقياسَ لا المعيار: الجزء الثاني، القسم A تحليل القوائم المالية (20%)، ومخرجا التعلم A.2.p (هامش EBITDA) وA.4.e (جودة الأرباح)، كما يبيّن دليل دراسة CMA الجزء الثاني: من تحليل القوائم المالية إلى الأخلاقيات، وخطة الدراسة. ويغطي المجال الأول من مادة BAR في CPA (40 إلى 50%)، المجموعة A، الموضوع 2، المقاييس غير المستندة إلى المبادئ المحاسبية الأمريكية (non-GAAP) ومنها EBITDA حتى مستوى التحليل، ولا معايير دولية في مخططات 2026 (دليل دراسة CPA BAR: مخطط المحتوى والمواضيع وخطة الدراسة). وتضع مادة المحاسبة المالية في زمالة الهيئة العرضَ في الموضوع الرئيس 1 (5 إلى 15%)، المجموعة 1/7 «العرض والإفصاح»، بمستوى التطبيق؛ وهي تختبر المعايير الدولية المعتمدة في المملكة، ولم تعلن الهيئة الدورة التي يبدأ فيها اختبار IFRS 18.

يقدم مقرر المحاسبة المالية ومقرر BAR في بريبيتو أسئلة تدريبية. ويُفتح مقرر CMA الجزء الثاني قريبًا؛ راجع برنامج CMA. ولنسب EBITDA اقرأ تحليل النسب المالية: السيولة والرفع والكفاءة والربحية، والنسب التي تسأل عنها فعلًا CMA الجزء الثاني وزمالة الهيئة وBAR، ولقوائم الشركات التي طبقت المعيار مبكرًا كاملةً اقرأ ماذا أفصحت الشركات الخليجية عن IFRS 18؟ قوائم ثلاث شركات إماراتية طبقته مبكرًا، وما تقوله فعلًا إيضاحات الأثر لدى الشركات السعودية.

---

المصادر: IFRS 18، والفقرات كما وردت في AASB 18؛ ملخص المشروع والورقة الفنية الصادران عن IASB؛ نشرتا لجنة التفسيرات لشهري يونيو وسبتمبر؛ نشرة IASB لشهر يوليو ومشروع رسوم الضرائب؛ وثيقة الاعتماد وISA 720 والمخطط الاسترشادي الصادرة عن الهيئة؛ ESMA؛ إرشادات SEC؛ قوائم du وباركن وسيراميك رأس الخيمة وساب؛ مخرجات التعلم لدى IMA؛ مخططات CPA. الوضع كما في 3 نوفمبر 2026؛ راجع ifrs.org بشأن قرارات يونيو وتعديل الزكاة قبل الاعتماد عليها.