ربحية السهم الأساسية مقابل المخفضة: طريقة التحويل الافتراضي وأسهم الخزينة وتسلسل مكافحة التخفيض

ربحية السهم المخفضة هي الرقم الذي يخطئ أغلب المرشحين في حسابه بالطريقة نفسها: يأخذون ربحية السهم الأساسية ويضيفون كل ورقة مالية قابلة للتحويل وكل خيار وكل ضمان إلى المقام دفعة واحدة. وASC 260 لا يجيز ذلك. فكل سهم عادي محتمل يُختبر على حدة، بترتيب ثابت من الأكثر تخفيضًا إلى الأقل، وأول ما يرفع الرقم يُستبعد، مع كل ما يليه في الترتيب.

وقاعدة التسلسل هذه هي كل صعوبة الموضوع، وهي حيث تتركز أسئلة FAR. أما بقية ربحية السهم فحساب لا يخطئ فيه المرشح المتأني مرتين: المتوسط المرجح لعدد الأسهم، وتوزيعات الأسهم الممتازة، وطريقة أسهم الخزينة، وطريقة التحويل الافتراضي. ويجري هذا المقال الحساب مرة واحدة، كاملًا، ثم يصرف وقته على التسلسل.

ربحية السهم الأساسية

ربحية السهم الأساسية هي الدخل المتاح لحملة الأسهم العادية مقسومًا على المتوسط المرجح لعدد الأسهم العادية القائمة خلال الفترة.

يبدأ البسط بصافي الدخل ويطرح توزيعات الأسهم الممتازة. وأي توزيعات تُطرح يعتمد على الفئة: فللأسهم الممتازة المجمِّعة للأرباح تُطرح توزيعات السنة الحالية سواء أُعلنت أم لا؛ وللأسهم الممتازة غير المجمِّعة لا تُطرح إلا التوزيعات المعلنة. والتوزيعات المجمِّعة المتأخرة من سنوات سابقة لا تُطرح مرة أخرى؛ فقد طُرحت في سنة استحقاقها.

ويرجّح المقام كل تغيير في عدد الأسهم بنسبة الفترة التي كانت فيها قائمة. وتغييران لا يُرجَّحان: فتوزيعات الأسهم المجانية وتجزئة الأسهم تُطبق بأثر رجعي إلى بداية أقدم فترة معروضة، لأنها تغيّر عدد الأسهم دون أن تغيّر موارد الشركة. فتوزيع أسهم مجانية بنسبة 10% أُعلن في نوفمبر يُعامل كأن الأسهم كانت قائمة طوال السنة، ويُعاد بيان كل رقم لربحية السهم في السنة السابقة معروض إلى جانبه أيضًا.

الحدث	الأثر في المتوسط المرجح
أسهم مصدرة نقدًا في 1 أبريل	تُرجَّح بـ9/12
أسهم خزينة مشتراة في 1 أكتوبر	تُرجَّح بـ3/12، بوصفها نقصًا
تجزئة 2 مقابل 1 في سبتمبر	تضاعف كل عدد أسهم في الفترة وكل فترة سابقة، دون ترجيح
أسهم مصدرة في اندماج أعمال في 1 يوليو	تُرجَّح بـ6/12، من تاريخ الاستحواذ

المثال المحلول

كل ما يلي يستخدم مجموعة وقائع واحدة، لأن قاعدة التسلسل أسهل رؤيةً حين تُختبر الأوراق المالية أمام رقم حسبته بالفعل.

صافي الدخل 1,000,000. وثمة 2,000,000 من الأسهم الممتازة المجمِّعة بنسبة 10% قائمة، قابلة للتحويل إلى 100,000 سهم عادي. وكان هناك 400,000 سهم عادي في 1 يناير وأُصدر 100,000 سهم آخر في 1 أبريل. وخيارات على 50,000 سهم قائمة بسعر تنفيذ 20؛ ومتوسط سعر السوق للسنة 25. وثمة 1,000,000 من السندات القابلة للتحويل بنسبة 6%، قابلة للتحويل إلى 60,000 سهم عادي. ومعدل الضريبة 25%.

ربحية السهم الأساسية. البسط: 1,000,000 ناقص توزيعات الأسهم الممتازة المجمِّعة 200,000، أي 800,000. المقام: 400,000 زائد 100,000 مرجحة بـ9/12، أي 475,000. وربحية السهم الأساسية 800,000 مقسومة على 475,000، أي 1.68.

الطريقتان

طريقة أسهم الخزينة، للخيارات والضمانات

يُفترض أن الخيارات نُفذت في بداية الفترة (أو تاريخ المنح إن كان لاحقًا)، ويُفترض أن الحصيلة استُخدمت لإعادة شراء أسهم بمتوسط سعر السوق. والأسهم الإضافية هي الفرق. والخيارات التي يزيد سعر تنفيذها على متوسط سعر السوق مضادة للتخفيض بطبيعتها وتُستبعد.

في المثال: 50,000 خيار بسعر 20 تنتج حصيلة 1,000,000، تعيد شراء 40,000 سهم بسعر 25. والأسهم الإضافية 10,000. والبسط لا يتغير. والأثر لكل سهم من إدراجها هو 0 مقسومًا على 10,000، أي صفر: فالخيارات دائمًا أكثر الأدوات تخفيضًا، وتُختبر دائمًا أولًا.

طريقة التحويل الافتراضي، للسندات والأسهم الممتازة القابلة للتحويل

يُفترض أن الأوراق القابلة للتحويل حُوّلت في بداية الفترة (أو تاريخ الإصدار إن كان لاحقًا). فللسندات القابلة للتحويل يرتفع البسط بالفائدة بعد الضريبة التي ما كانت لتُدفع ويرتفع المقام بأسهم التحويل. وللأسهم الممتازة القابلة للتحويل يرتفع البسط بتوزيعات الأسهم الممتازة التي طُرحت في ربحية السهم الأساسية ويرتفع المقام بأسهم التحويل؛ ولا أثر ضريبي، لأن التوزيعات غير قابلة للخصم.

في المثال، تضيف السندات 60,000 من الفائدة ناقص 25% ضريبة، أي 45,000، إلى البسط و60,000 سهم إلى المقام: أثر إضافي 45,000 مقسومًا على 60,000، أي 0.75 للسهم. وتعيد الأسهم الممتازة 200,000 و100,000 سهم: أثر إضافي 200,000 مقسومًا على 100,000، أي 2.00 للسهم.

تسلسل مكافحة التخفيض

يشترط ASC 260 إدراج الأسهم العادية المحتملة «بتسلسل من الأكثر تخفيضًا إلى الأقل تخفيضًا»، ولا تُدرج كل واحدة إلا إن خفضت ربحية السهم المخفضة (أو زادت الخسارة للسهم) مقارنةً بالرقم المحسوب حتى تلك النقطة. والترتيب بحسب الأثر الإضافي لكل سهم، الأدنى أولًا.

الخطوة	الأداة (الأثر الإضافي)	البسط	المقام	ربحية السهم	القرار
0	الأساسية	800,000	475,000	1.684
1	الخيارات (0.00)	800,000	485,000	1.649	أدنى: تُدرج
2	السندات القابلة للتحويل (0.75)	845,000	545,000	1.550	أدنى: تُدرج
3	الأسهم الممتازة القابلة للتحويل (2.00)	1,045,000	645,000	1.620	أعلى: تُستبعد

ربحية السهم المخفضة 1.55. والأسهم الممتازة القابلة للتحويل مضادة للتخفيض وتُستبعد، ويجب الإفصاح عن استبعادها. ولاحظ أن الترتيب يُجرى قبل إدراج أي أداة، على الأثر الإضافي وحده، ولا يُعاد النظر فيه في منتصف الطريق أبدًا. ولو أُضيفت الأوراق في خطوة واحدة لخرجت ربحية السهم المخفضة 1.62، وهي الإجابة الخاطئة والمشتت الأكثر شيوعًا.

وتحسينان يكملان القاعدة. فالاختبار يُطبق أمام الدخل من العمليات المستمرة، الرقم الضابط، لا صافي الدخل؛ والأداة التي تخفض العمليات المستمرة تُدرج في كل رقم للسهم حتى لو صادف أن رفعت ربحية السهم على صافي الدخل في سنة فيها عملية متوقفة. وحين تكون هناك خسارة من العمليات المستمرة، يكون كل سهم عادي محتمل مضادًا للتخفيض، لأن إضافة أسهم إلى بسط سالب تصغّر الخسارة للسهم؛ فتساوي ربحية السهم المخفضة الأساسية.

الفخاخ

الفخ	ما يتوقعه الاختبار
إضافة كل الأدوات دفعة واحدة	رتّب واختبر واحدة واحدة؛ وتوقف عند أول أداة مضادة للتخفيض
خيارات سعر تنفيذها أعلى من متوسط سعر السوق	مضادة للتخفيض؛ تُستبعد دون اختبار
استخدام سعر نهاية السنة بدل المتوسط	تستخدم طريقة أسهم الخزينة متوسط سعر السوق للفترة
نسيان الأثر الضريبي على فائدة السندات	أعد الفائدة بعد الضريبة؛ ولا أثر ضريبي لتوزيعات الأسهم الممتازة
ترجيح تجزئة الأسهم	التجزئة وتوزيعات الأسهم المجانية بأثر رجعي، لا تُرجَّح
طرح توزيعات غير مجمِّعة لم تُعلن	لا تُطرح إلا التوزيعات المجمِّعة بصرف النظر عن الإعلان
ورقة مالية مصدرة في منتصف السنة	يُفترض تحويلها أو تنفيذها من تاريخ الإصدار، فتُرجَّح أسهمها
الأسهم المشروطة الإصدار	لا تُدرج في ربحية السهم المخفضة إلا متى تحقق الشرط في نهاية الفترة

وبندان آخران يظهران بتواتر أقل. ففي طريقة الفئتين، تحصل الأوراق المشاركة مثل الأسهم الممتازة التي تشارك في توزيعات الأسهم العادية على حصتها من الأرباح قبل حساب ربحية السهم الأساسية. والشركة ذات هيكل رأس المال البسيط، بلا أسهم عادية محتملة البتة، تعرض ربحية السهم الأساسية فقط.

المعايير الأمريكية والدولية

IAS 33 وASC 260 متقاربان في الجوهر: الرقمان الأساسي والمخفض نفسهما، وطريقتا أسهم الخزينة والتحويل الافتراضي نفسهما، والتسلسل نفسه من الأكثر تخفيضًا إلى الأقل، والرقم الضابط نفسه في الربح من العمليات المستمرة. والمرشح المتدرب على المعايير الدولية في الرياض أو دبي لا يتعلم نموذجًا جديدًا هنا، بل مفردات جديدة فحسب: «الأسهم العادية» في المعيار الدولي تقابلها الأسهم العادية في الأمريكي، و«الأسهم العادية المحتملة» تقابلها الأسهم العادية المحتملة. والفروق الموجودة في التفاصيل، مثل كيفية حساب متوسط طريقة أسهم الخزينة عبر الفترات المرحلية، وليست حيث تسكن أسئلة FAR.

العرض والإفصاح

تعرض المنشآت العامة ربحية السهم الأساسية والمخفضة في صلب قائمة الدخل، للدخل من العمليات المستمرة ولصافي الدخل، لكل فترة معروضة. وتحصل العمليات المتوقفة على أرقام للسهم في الصلب أو في الإيضاحات. وتسوّي الإيضاحات بين بسطي ومقامي ربحية السهم الأساسية والمخفضة وتعدد الأوراق المستبعدة بوصفها مضادة للتخفيض. أما الشركات الخاصة فغير ملزمة بعرض ربحية السهم أصلًا، وهذه النقطة الوحيدة التي تفاجئ المرشحين الذين يفترضون أن كل مجموعة قوائم تحملها.

أين تتدرب على هذا

تكافئ أسئلة ربحية السهم إجراءً ثابتًا، والإجراء يُتعلم بتطبيقه على عشرين نمط وقائع لا بقراءته مرة. ويضم مقرر FAR في بريبيتو أسئلة ومحاكاة لربحية السهم بشروح محلولة عند كل خطوة من التسلسل، ويستخدم مقرر BAR الرقم في مجال النسب والتحليل المالي. ويضع دليل دراسة FAR ربحية السهم في سياق المادة كلها.

ولحسابات FAR الأخرى التي تشاركها طابع «إجراء واحد وفخاخ كثيرة»، راجع علاوة وخصم إصدار السندات والأصول والالتزامات الضريبية المؤجلة.

---

المصادر: تقنين معايير المحاسبة الصادر عن FASB، الموضوع 260، ربحية السهم، ومؤسسة المعايير الدولية، IAS 33 ربحية السهم، ومخططات محتوى اختبار CPA الصادرة عن AICPA. المثال المحلول توضيحي؛ وتُعدَّل المعايير دوريًا، فتأكد من النص الساري لـASC 260 لأي نمط وقائع بعينه.